Choque de tasas de interés para los prestatarios en camino – The Irish Times

Las apuestas del mercado sobre la escala de los aumentos de las tasas de interés en los próximos meses están cambiando rápidamente, impulsadas por las advertencias de los banqueros centrales de que deben tomar medidas drásticas contra la hiperinflación. Una subida de 0,75 puntos porcentuales en los tipos del BCE el próximo jueves es ahora una posibilidad y una subida de al menos 0,5 puntos es algo seguro.

Las tasas hipotecarias rastreadas aumentarán aún más y los bancos también comenzarán a transferir tasas más altas a otros prestatarios a tasas variables, ajustando las ofertas de tasa fija más altas para los nuevos prestatarios.

Independientemente de las tasas de seguimiento, los prestamistas más grandes están muy atrasados ​​en su primer aumento del BCE antes del verano, pero otro aumento y la casi certeza de que vendrán más significarán que actuarán esta vez.

1. ¿Qué ha cambiado?

Los banqueros centrales están haciendo todo lo posible para mantenerse al día con la inflación, que ahora parece ser más alta y más estable de lo que habían anticipado.

Las tasas de interés de la eurozona aumentaron en julio por primera vez en más de una década, pero la tasa clave del Banco Central Europeo se mantiene en solo el 0,5 por ciento, mientras que los últimos datos mostraron La inflación en la zona de la moneda única fue del 9,1 por ciento.

Además de los precios más altos de la energía, muchos artículos alimentarios ahora están aumentando en un 10 por ciento o más y la tasa de inflación básica, que excluye los artículos volátiles de alimentos y energía, ha aumentado al 4,3 por ciento.

Entonces, las luces parpadean en rojo en Frankfurt, donde la meta de inflación es del 2 por ciento. La tasa de aumentos de precios disminuirá en algún momento desde los niveles estratosféricos actuales, pero al Consejo del Banco Central Europeo le preocupa que una tasa muy por encima de su objetivo del 2 por ciento se incruste en la economía.

2. ¿Cómo reaccionaron los mercados?

Ha habido un cambio significativo en las expectativas del mercado a medida que avanzan las tasas de interés. Una medida de esto son las tasas de interés de los préstamos gubernamentales a largo plazo, que han aumentado considerablemente en toda Europa.

La tasa de interés de la deuda a diez años de Irlanda subió al 2,25 por ciento, desde su nivel más bajo en agosto de menos del 1,5 por ciento. (Subió brevemente al 2,5 por ciento a principios del verano) Las expectativas del mercado sobre las tasas de interés futuras para el Banco Central Europeo también han cambiado significativamente.

Otro aumento de 2 puntos porcentuales en las tasas de interés del BCE ahora se está descontando para el próximo verano: estas «apuestas» del mercado podrían cambiar rápidamente, pero por ahora los inversores están escuchando el mensaje de los responsables políticos del BCE de que van a actuar de manera asertiva. para estrechar Atornille la inflación.

3. ¿Cuáles son los argumentos?

El consejo de administración del BCE se divide entre los llamados halcones y palomas: los que quieren moverse rápidamente para subir las tasas de interés y los que quieren moverse más lentamente.

La controversia continúa, como lo demostraron la semana pasada los discursos de los miembros del Consejo del Banco Central Europeo Isabel Schnabel y Philip Lane, el irlandés que ha sido una fuerza líder para no subir las tasas demasiado rápido.

Schnabel, hablando en el Foro de Gobernadores de Bancos Centrales en Jackson Hole en Wyoming este fin de semana, dijo que el riesgo de que la alta inflación se arraigue en las expectativas de la gente ahora es «incómodamente alto» y que los bancos centrales deben responder «agresivamente». Advirtió que cuanto más tiempo se mantuviera alta la inflación, más perdería el público la fe en la capacidad de los bancos centrales para frenarla.

He identificado la decisión que enfrentan los bancos centrales, incluido el Banco Central Europeo, en el contexto de las enormes incertidumbres que han afectado a la economía global con la guerra en Ucrania facilitada por el COVID que probablemente marque el comienzo de una nueva era de volatilidad.

Dijo que el papel de la política monetaria en este contexto es controvertido, especialmente porque la raíz de la inflación esta vez es el shock del lado de la oferta con el aumento de los precios de la energía y los alimentos y los continuos problemas de la cadena de suministro.

Pero a pesar de los costos que las tasas de interés más altas impondrán a las economías que ya están bajo estrés, Schnabel argumenta que el camino correcto para los bancos centrales es responder agresivamente a la alta inflación «incluso a riesgo de un menor crecimiento y un mayor desempleo». Ella argumenta que el precio económico potencial a largo plazo por no actuar rápidamente puede ser mayor.

Ella argumenta que la incertidumbre actual sobre cómo continuará la inflación significa que los bancos centrales deben actuar rápidamente y que esto es esencial para su credibilidad. Y que la forma en que operan las economías hoy significa que si la inflación se afianza, el costo de la acción del banco central requerida para sacarla del sistema será realmente grande.

Philip Lane, hablando en Barcelona, ​​puso un punto de vista diferente. Aboga por un enfoque «paso a paso» para aumentar las tasas de interés, lo que implica aumentos iniciales más pequeños, pero aún existe la posibilidad de un movimiento ascendente constante en las tasas de interés.

Un ritmo constante de aumento hacia lo que él llama la «tasa de interés final», la tasa objetivo final, permitiría al Banco Central Europeo monitorear el impacto en las condiciones financieras en toda la eurozona.

[ Irish borrowers could be facing a season of rapid ECB interest rate hikes ]

Más importante aún, dice, dada la incertidumbre sobre la dirección de la inflación y cómo la afectarán las tasas de interés más altas, el ritmo más lento de los aumentos le da al BCE más espacio para ajustar su curso a la luz de la evidencia «si las condiciones cambian». Argumenta que la capacidad de ajustar la escala y la velocidad de las subidas de tipos de interés en un entorno incierto «sigue siendo muy importante».

Lane también presenta un punto de vista diferente sobre el tema clave de las expectativas del mercado financiero con respecto a la inflación futura. En general, argumenta, si bien existen preocupaciones sobre una mayor inflación a corto plazo, todavía esperan que la inflación se modere para acercarse a los niveles objetivo a largo plazo del BCE. También subraya las expectativas de una desaceleración en el crecimiento económico, lo que en sí mismo podría servir para reducir la inflación al reducir la demanda de los consumidores y las empresas.

Argumenta que es poco probable que el tipo de choque inflacionario que estamos viendo, impulsado por los precios más altos de la energía y los alimentos en lugar del aumento del gasto y el endeudamiento, alimente los problemas inflacionarios a largo plazo.

Este argumento muestra que, a pesar de todos los análisis e investigaciones que se han hecho, en un momento de crisis inflacionaria, la banca central es tanto un arte como una ciencia. Schnabel y Lynn miran la misma imagen, pero ven cosas diferentes.

4. ¿Quién ganará la discusión?

Por ahora, los «halcones» claramente están ganando la polémica. Una serie de jefes de bancos centrales de Alemania, los Países Bajos y los estados bálticos han salido en los últimos días para exigir una acción decidida.

El estado de ánimo en la reunión de Jackson Hole indicaba claramente las altas tasas de interés a nivel internacional. Sin embargo, lo que sucederá en los próximos meses sigue siendo muy incierto. Los precios mayoristas de la gasolina han fluctuado significativamente solo durante la última semana, aunque siguen siendo peligrosamente altos.

Es probable que los precios más altos de la energía para los hogares y los precios más altos de la energía que alimentan los costos comerciales mantengan elevadas las lecturas de inflación a medida que se acerca el otoño, con algunas expectativas de que la eurozona, y las tasas irlandesas, pueden moverse a dos dígitos durante algún tiempo. Pero sigue siendo incierto cómo reaccionaría el Banco Central Europeo si la economía de la eurozona cayera en recesión, por ejemplo.

¿Se atrinchera y sigue aumentando las tasas de interés sin importar el costo, o cree que la recesión en sí misma ralentizará la demanda y reducirá la inflación?

Por ahora, las probabilidades suben 0,75 pips el próximo jueves, aunque las opiniones del mercado siguen divididas. Pero suceda esto o no, las señales son que el ritmo de la subida de tipos del BCE será más rápido de lo esperado hace unos meses, con implicaciones significativas para los prestatarios irlandeses.

Los titulares de rastreadores por primera vez se ven afectados: un aumento de 0,5 puntos en julio le costaría a alguien un préstamo de 200.000 €, casi 50 € adicionales al mes. Volverán a enfrentarse a lo mismo tras el repunte de la próxima semana, o tal vez a una subida de unos 75 euros al mes si el BCE sube 0,75 pips.

Y aunque algunos prestamistas más pequeños ya han aumentado otras tasas, el aumento de la próxima semana sin duda traerá al Banco de Irlanda, AIB permanente y TSB al campo de juego para aumentar las tasas de interés variables, así como un mayor seguimiento automático. Mientras tanto, las ofertas para nuevos prestatarios se revaluarán significativamente en las próximas semanas. La era de los préstamos ultrabaratos está llegando a su fin.

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