El Banco Central Europeo se comprometió hoy a mantener las tasas de interés en mínimos históricos durante un período más largo para ayudar a desacelerar la inflación en la zona euro hasta su objetivo elusivo del 2%.
El banco central de los 19 países que comparten el euro dijo que no subirá las tasas de interés hasta que vea que la inflación alcance su objetivo del 2% «mucho antes del final de su horizonte esperado y siempre».
La inflación de la zona euro se ha desacelerado desde ese nivel durante la mayor parte de la última década y el objetivo se ha alejado aún más de su control desde el inicio de la pandemia de coronavirus.
Es posible que los mensajes tuvieran la intención de adelantar las expectativas de que el Banco Central Europeo subirá los tipos de interés por primera vez desde 2011 en el futuro, ya que no se espera que la inflación en la zona del euro alcance el 2% durante al menos dos años, según el Estimaciones del propio BCE.
“El Consejo de Gobierno espera que las tasas de interés clave del BCE se mantengan en sus niveles actuales o más bajos hasta que vea que la inflación alcance el 2% mucho antes del final de su horizonte proyectado a largo y permanentemente durante el resto del horizonte de proyección y determina que el progreso de la inflación subyacente está lo suficientemente avanzado como para ser consistente con la estabilización La inflación al 2% en el mediano plazo.
«Esto también podría significar un período de transición en el que la inflación esté moderadamente por encima de la meta», agregó.
La orientación anterior del BCE decía que mantendría las tasas de interés en espera hasta que estuviera contento de que las expectativas de inflación estuvieran convergiendo con su objetivo y dejaría de comprar bonos bajo su programa de flexibilización cuantitativa poco antes de esa fecha.
El cambio de lenguaje fue impulsado por la nueva estrategia presentada a principios de este mes, cuando el Banco Central Europeo prometió ser «particularmente fuerte y sostenido» e incluso permitir que la inflación supere el 2% a medida que las tasas de interés se acerquen al mínimo.
Pero los que fijan los precios se pelearon en ese momento sobre cómo adaptar el curso de sus políticas para adaptarse a este compromiso y es probable que el mensaje de hoy sea el resultado de un compromiso.
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Los gobernadores de países muy endeudados como el portugués Mario Centeno y el italiano Ignacio Visco salieron antes de la reunión para decir que la nueva estrategia significa que el Banco Central Europeo debería mantener los grifos de dinero abiertos durante más tiempo.
Pero los halcones de la inflación, que prefieren una política más estricta y tienden a provenir de países con una relación deuda / PIB más baja, como Alemania, han sido más cautelosos y esperan que las presiones sobre los precios regresen antes.
La inflación de Alemania ya se prevé que supere el 2% este año debido a factores temporales.
El Banco Central Europeo espera que la inflación en la eurozona en su conjunto alcance el 1,9% este año antes de descender al 1,5% en 2022 y al 1,4% el año siguiente.
Los mercados financieros no registran subidas de tipos durante al menos tres años.
La orientación futura informará el enfoque del BCE sobre las decisiones clave que se tomarán en las próximas reuniones, incluido cómo poner fin al Programa de Compras de Emergencia Pandémica (PEPP) de 1,85 billones de euros y si será reemplazado, al menos en parte, por otros planes.
Los formuladores de políticas conservadores argumentan que la emergencia de Covid-19 se está desvaneciendo, por lo que el Banco Central Europeo debe renunciar a sus poderes extraordinarios y volver a medidas más tradicionales, sujetos a reglas más estrictas con un enfoque más estrecho en llevar la inflación nuevamente al objetivo.
Pero las palomas que apoyan una postura política más fácil han advertido del peligro que representa la variable delta de rápida expansión, que ya ha provocado un restablecimiento parcial de las restricciones en algunos países de la eurozona.
Bajo el PEPP, el BCE puede comprar bonos donde lo considere necesario y sin cuotas de volumen predeterminadas.
Sin embargo, el programa de compra de activos a largo plazo requiere compras proporcionales al tamaño de cada una de las economías de la eurozona, conocidas como capital clave, en volúmenes predeterminados, y excluye a Grecia, endeudada, porque su calificación crediticia es demasiado baja.
También se espera que el Banco Central Europeo cambie la forma en que comunica las políticas, y la presidenta Christine Lagarde promete datos «más breves y nítidos» con menos jerga.
Hoy, el Banco Central Europeo también mantuvo las tasas de interés de la eurozona en mínimos históricos, a medida que aumentan las preocupaciones sobre un nuevo aumento en los casos de coronavirus.
Mantuvo el tipo de interés de las operaciones principales de financiación en cero, la facilidad marginal de crédito en el 0,25% y el tipo de interés de los depósitos bancarios en el -0,5%.
El Banco Central Europeo ve algunos riesgos para las perspectivas de la nueva ola epidémica
La presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, dijo hoy que una nueva ola de la pandemia de coronavirus puede suponer un riesgo para la recuperación económica de la zona euro.
La variante delta, un hilo más contagioso del coronavirus, se ha vuelto dominante en Europa, provocando un resurgimiento de casos incluso en países con tasas de vacunación relativamente altas.
Christine Lagarde dijo en una conferencia de prensa que el Banco Central Europeo aún considera que los riesgos para la economía están «ampliamente equilibrados», aunque las perspectivas aún dependen del curso de la epidemia y el progreso de los programas de vacunación en Europa.
«La reapertura de gran parte de la economía respalda una fuerte recuperación en el sector de servicios. Pero la variante delta del coronavirus podría frenar esta recuperación en los servicios, especialmente en el turismo y la hostelería», dijo Lagarde.
El Banco Central Europeo dijo en su reunión del 10 de junio que ahora ve los riesgos de crecimiento como «ampliamente equilibrados», en lugar de sesgados a la baja.
Algunos políticos incluso argumentaron que el banco subestimaba la velocidad de la recuperación del bloque durante los meses de verano cuando se levantaron las restricciones de Covid-19.
Christine Lagarde dijo que el pronóstico económico del personal del BCE, que se reveló en la reunión de junio, incluía la suposición de que algunas medidas para contener el coronavirus continuarían hasta el tercer y cuarto trimestres de 2021.
Agregó que los gobiernos y los ciudadanos se han vuelto más capaces de lidiar con la epidemia durante sus sucesivas oleadas.
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