La inflación se aceleró en la eurozona el mes pasado, pero el crecimiento subyacente de los precios disminuyó inesperadamente, lo que se sumó a los argumentos a favor de un aumento menor de las tasas en la reunión ordinaria de política monetaria del Banco Central Europeo el jueves.
La inflación se ha desacelerado bruscamente desde las lecturas de dos dígitos a fines del año pasado, pero aún es demasiado alta, lo que hace que sea necesario otro aumento de tasas y deja solo su tamaño para el debate.
Los formuladores de políticas del Banco Central Europeo se dividen entre 25 y 50 puntos básicos el jueves.
El crecimiento general de los precios en los 20 países que comparten el euro subió al 7% en abril desde el 6,9% del mes anterior, dijo Eurostat, en línea con las expectativas de un sondeo de economistas de Reuters.
Pero la atención en los últimos meses se ha centrado directamente en la inflación subyacente o subyacente, un aumento que sugiere que las presiones sobre los precios están aumentando y que el BCE carece de una comprensión firme de hacia dónde podría dirigirse la inflación.
Excluyendo la volatilidad de los precios de los alimentos y los combustibles, la inflación subyacente se desaceleró del 7,5% al 7,3%.
Un indicador más estrecho, que excluye el alcohol y el tabaco, se desaceleró a 5,6% desde 5,7%, por debajo de las expectativas de 5,7% y su primera caída desde junio pasado.
En un desarrollo esperanzador para el Banco Central Europeo, la inflación de los alimentos procesados, el alcohol y el tabaco se desaceleró un punto porcentual completo al 14,7 %, lo que sugiere que ahora puede ocurrir un cambio tan esperado en los precios de los alimentos.
La Oficina Central de Estadísticas publicó su estimación de inflación para Irlanda el viernes pasado. Se estima que se desacelere del 7% en marzo al 6,3% en abril.
Una pequeña sorpresa de la inflación subyacente se produce cuando la encuesta trimestral de préstamos bancarios del BCE indicó una caída excepcionalmente grande en la demanda de crédito en medio de estándares crediticios más estrictos, lo que justifica un aumento de tasas más bajo.
El Banco Central Europeo ha aumentado las tasas de interés en al menos 50 puntos básicos en cada una de sus últimas seis reuniones.
Algunos formuladores de políticas, incluido el presidente del banco central de Francia, François Villeroy de Gallau, abogaron por una medida más mesurada este mes, argumentando que el BCE ya elevó los costos de endeudamiento lo suficiente como para restringir la economía.
Pero otros, incluida la miembro del Consejo de Gobierno Isabel Schnabel, dijeron que un movimiento de 50 puntos básicos debería seguir siendo una opción, ya que el crecimiento de los precios demuestra ser plano, lo que aumenta el riesgo de que se estabilice por encima del objetivo del 2% del BCE.
Casi todos los 26 miembros de la junta parecen estar de acuerdo en que se requiere un mayor endurecimiento de la política después de 350 puntos básicos de aumento de las tasas desde julio.
La principal preocupación es que el crecimiento de los salarios ahora se está acelerando por encima de las expectativas, y esto aumentará el costo de los servicios, que es el componente individual más grande de la canasta de precios al consumidor.
La inflación de los servicios se aceleró del 5,1% al 5,2%, pero el crecimiento de los precios de los bienes industriales no energéticos, otro sector importante, se desaceleró del 6,6% al 6,2%.
Los inversores prevén que la tasa de depósito del 3 % del BCE suba a alrededor del 3,75 % a fines del verano, aunque las expectativas de las tasas de interés han sido irregulares en los últimos meses, moviéndose en un rango amplio desde la agitación de los mercados financieros en marzo.