China Evergrande estuvo cerca hoy de un posible incumplimiento que los inversores temen a medida que expira el plazo de intereses sin ningún anuncio del gigante inmobiliario cuya montaña de deuda ha asustado a los mercados globales.
La empresa debe 305.000 millones de dólares, no dispone de efectivo y los inversores temen que el colapso pueda plantear riesgos sistémicos para el sistema financiero de China y repercutir en todo el mundo.
La fecha límite para pagar $ 83,5 millones en intereses de bonos pasó sin una nota de Evergrande o sin ninguna señal de pago a los tenedores de bonos.
La empresa se encuentra ahora en territorio desconocido y está entrando en un período de gracia de 30 días. Se morirá si no se paga.
“Estos son períodos de silencio espantosos, ya que nadie quiere correr un gran riesgo en este momento”, dijo Hau Chong Wan, director de renta fija para Asia de Principle Global Investors en Singapur.
«No hay precedentes de esto en la escala de Evergrande; tenemos que ver en los próximos 10 días, antes de que China se vaya de vacaciones, cómo sucederá».
El banco central de China inyectó liquidez una vez más en el sistema bancario hoy y es visto como una señal para apoyar a los mercados. Pero las autoridades han guardado silencio sobre la situación de Evergrande y los medios estatales chinos no han proporcionado ninguna evidencia del acuerdo de rescate.
Evergrande nombró asesores financieros y advirtió sobre los incumplimientos la semana pasada, y los mercados globales cayeron drásticamente el lunes en medio de temores de contagio, aunque desde entonces se han estabilizado.
El enigma para los responsables de la formulación de políticas es cuán ferozmente pueden hacer cumplir la disciplina fiscal sin alimentar el malestar social, ya que la desagradable crisis en Evergrande podría aplastar el mercado inmobiliario que representa el 40% de la riqueza de los hogares chinos.
Las protestas de proveedores, compradores de vivienda e inversores descontentos la semana pasada demostraron el descontento que podría aumentar si ocurrieran crisis en otros desarrolladores.
Evergrande prometió dar prioridad a dichos inversores y resolver un pago de cupón en bonos locales esta semana. Pero no dijo nada sobre los pagos de intereses externos que vencen el jueves o los $ 47,5 millones que vencen la próxima semana.
Los tenedores de bonos están empezando a creer que puede pasar un mes más o menos antes de que las cosas se aclaren y los mercados ya están asumiendo que van a recibir un gran recorte.
“Los precios actuales del mercado estiman que es probable que los inversores en bonos en dólares de Evergrande se recuperen bastante”, dijo Jennifer James, gerente de cartera y analistas de mercados emergentes de Janus Henderson Investors.
«El resultado más probable es que la empresa se comprometa con los acreedores para llegar a un acuerdo de reestructuración», dijo, y advirtió que si dicho acuerdo se gestiona mal, «la pérdida de confianza podría tener efectos contagiosos».
Los mercados globales comenzaron a recuperarse después de que la difícil situación del Evergrande desencadenara una fuerte liquidación, operando en el entendimiento de que la crisis podría ser contenida.
Solo alrededor de $ 20 mil millones de la deuda de Evergrande se adeudan en el extranjero. Sin embargo, lo que está en juego en casa es significativo debido a los riesgos para el sector inmobiliario de China, que es una enorme reserva de riqueza.
«Las ventas e inversiones en viviendas pueden inevitablemente desacelerarse aún más, lo que desharía casi un punto porcentual del crecimiento del PIB», dijeron analistas de SocGen en una nota.
«Cuanto más esperen las autoridades económicas antes de actuar, mayores serán los riesgos a la baja».
Hasta ahora ha habido pocos indicios de intervención oficial. La inyección de efectivo del Banco Popular de China de 270.000 millones de yuanes (42.000 millones de dólares) esta semana es la mayor cantidad semanal desde enero y ayudó a poner un piso a las acciones.
Bloomberg Law también informó que los reguladores le han pedido a Evergrande que evite incumplimientos en el corto plazo, citando a personas anónimas familiarizadas con el asunto.
Pero el Wall Street Journal, citando a funcionarios no identificados, dijo que las autoridades han pedido a los gobiernos locales que se preparen para la caída de Evergrande.
«Dado el ritmo deliberado de la formulación de políticas en China, las autoridades pueden optar por ganar tiempo», dijo Wei-Liang Chang, estratega macro de DBS Bank en Singapur.
Dijo que podrían extender la asistencia de liquidez del período de gracia en los pagos de cupones de Evergrande, dado que no hay vencimientos de bonos en dólares hasta marzo de 2022.
Las acciones de Evergrande obtuvieron hoy algunas de las ganancias de ayer y cayeron un 6%, mientras que su stock de unidades de vehículos eléctricos cayó un 18% a un mínimo de cuatro años.